FTX : comment Sam Bankman-Fried a construit un château de cartes

Les avocats de l’échange de crypto-monnaie FTX ont fait valoir lors de l’audience de mise en faillite de la société mardi que la société était le “fief” personnel du fondateur Sam Bankman-Fried, dépassant 40 milliards de dollars de capitalisation boursière en janvier avant de s’effondrer ces dernières semaines à sa valorisation actuelle d’environ 422 millions de dollars.

Ceux qui ont regardé sous le capot à la suite de l’accident, y compris le nouveau PDG de FTX, John J. Ray III, ont exprimé leur consternation face au manque de comptabilité de base et de protocoles de conformité de la société, ce qui soulève des questions sur la façon dont Bankman-Fried a pu construire un tel une opération énorme et incontrôlée qui lui a donné une influence et un pouvoir politique incroyables.

Sam Bankman-Fried, fondateur et directeur général de FTX, prend la parole lors d’une interview sur “Bloomberg Wealth avec David Rubenstein” à New York le 17 août 2022. (Jeenah Moon/Bloomberg via Getty Images/Getty Images)

Alors, comment Bankman-Fried a-t-il fait? Ben McMillan, co-fondateur d’IDX Digital Assets, l’explique avec une simple analogie :

Dans un scénario hypothétique, imaginez que quelqu’un possède chaque maison dans un quartier de 100 maisons et force la vente d’une maison pour 1 million de dollars, puis utilise cette vente pour prouver qu’il dispose de 100 millions de dollars en “équité”. Mais ensuite, le propriétaire est obligé de vendre les 99 maisons restantes, et les maisons ne se vendent que 100 000 $ chacune, ce qui signifie que 90 millions de dollars de leur soi-disant valeur nette disparaissent.

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Mais cette équité n’a jamais existé en premier lieu.

McMillan a déclaré à FOX Business que c’est exactement ce que Bankman-Fried a fait avec ses jetons FTT, puisqu’il contrôlait le flotteur.

Logo FTX vu à Miami

Le logo FTX est visible à l’entrée de la FTX Arena de Miami le 12 novembre 2022. (Reuters/Marco Bello/Fichiers/Photos Reuters)

FTX, selon McMillan, sécuriserait et échangerait une petite partie de FTT et d’autres pièces telles que Serum à un prix en dollars suffisamment favorable pour créer «l’actif» reflété dans le bilan. Ainsi, Bankman-Fried aurait emprunté beaucoup d’argent contre ce qui était essentiellement un nombre très important et très faux d’actifs.

Ceci, à son tour, a permis à FTX et à son fonds spéculatif, Alameda Research, de gonfler artificiellement les actifs.

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“Ce n’est pas nouveau ou unique aux crypto-monnaies, soit dit en passant”, a expliqué McMillan. “Cela a été fait par plus de quelques fonds spéculatifs lors du krach de 2008, en particulier dans le domaine de la dette en difficulté.”

FTX et Alameda ont accéléré le scénario en utilisant le nombre d’actifs gonflé pour éliminer des passifs très réels, selon McMillan. Il semble également que Bankman-Fried acquérait des entreprises et les forçait à être “gardées” par FTX afin qu’elles puissent vraisemblablement poursuivre le cycle en utilisant les actifs des clients.

Caroline Ellison, PDG d'Alameda Research

Caroline Ellison, PDG d’Alameda Research, via Twitter (Twitter @carolinecapital)

McMillan dit qu’un indice majeur est venu lorsque Changpeng Zhao, fondateur et PDG du principal échange de crypto-monnaie Binance, a annoncé le 6 novembre que sa société vendait une grande quantité de FTT sur le marché libre, et la PDG d’Alameda, Caroline Ellison, a déclaré avoir répondu rapidement en proposant d’acheter tous les jetons pour 22 $ chacun.

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Ce montant, que beaucoup spéculent maintenant, était le nombre crucial au-dessus duquel FTT devait négocier pour que FTX et Alameda restent solvables.

“Une fois que la FTT a fortement chuté le 8 novembre”, note McMillan, “le château de cartes s’est effondré”.

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